保险行业中报业绩有望超预期 券商称保险比白酒更具性价比

周尚伃

　　上半年，5只保险股表现不俗，加之中报行情的催动，券商们对保险行业的业绩预测及投资策略随之浮出水面。

　　近期，已有包括光大证券、天风证券、国信证券、广发证券在内的十家券商发布策略坚定看好保险行业下半年的表现。其中，券商们态度积极，认为2019年中报保险公司利润有望超预期，随着市场对于中报业绩关注提升，保险公司有望受到市场青睐；更有态度积极的券商表示，当前时点保险板块比白酒板块更具性价比。

　　自《关于规范人身保险公司产品开发设计行为的通知》正式落地之后，保险行业的销售难度明显增加。目前，从中国平安、新华保险、中国人寿、中国太保、中国人保的保费数据来看，五家上市险企前5个月共计实现原保险保费收入1.21万亿元，同比增长8.47%。

　　对于业绩表现方面，民生证券表示，继续看好在政策护航与行业转型不断推进的背景下，上市保险公司盈利水平向好。寿险方面，上市险企持续转型，长期保障型产品占比持续提升。新单增速虽然依旧承压，但是新业务价值率的提升有望带动全年新业务价值保持两位数增长；财险方面，减税政策落地将缓解企业盈利困境，ROE有望出现拐点。

　　与此同时，中报行情的来临，给保险行业带来了新的投资机会。光大证券、天风证券、太平洋证券、招商证券的观点归纳为，保险公司基本面稳健，随着市场对于中报业绩关注提升，保险公司有望受到市场青睐，在权益市场同比大幅改善以及税收新政下，保险公司中报业绩会十分靓丽，继续看好板块后续表现。同时，全年维度看，EV维持在15%-20%增速背景下，保险板块与消费股类似同具配置价值，保障型产品需求空间仍广阔的长期逻辑下，建议投资者积极把握线性恐慌导致股价超跌时的交易性机会。

　　其中，太平洋证券的观点更为积极，其认为，当前时点保险板块比白酒板块更具性价比。首先，保险板块具备白酒板块一样的长期确定性，且成长性更好，从估值角度来说，保险板块对比白酒板块也更有优势，白酒板块当前估值处于历史顶部，而保险板块当前估值还处于历史偏低位置。

　　值得一提的是，年内，A股跌宕起伏，但五只保险股的表现较为亮眼，截至7月9日，中国平安、新华保险、中国人寿、中国太保、中国人保的涨幅分别为59.15%、23.93%、40.43%、22.65%、67.29%。

　　从保险个股方面来看，近半年，机构关注度居高不下。新华保险共被19家券商发布44篇研报推荐，最高目标价给至78.32元/股；中国平安被19家券商发布37家研报推荐，最高目标价给至104元/股；中国人寿被18家券商发布42篇研报推荐，最高目标价给至39.07元/股；中国太保则被18家券商发布34篇研报推荐，最高目标价给至47.98元/股；中国人保共被5家券商发布10篇研报推荐，最高目标价给至10.01元/股。

　　对此，万联证券表示，从估值指标（PEV/PB/PE）看，目前保险股整体估值处于合理区间，只要利率不出现超预期下行，估值有望持续提升，维持保险行业“强于大市”评级，继续推荐保障型业务转型较好的纯寿险标的以及低估值综合保险集团。