国际油价面临激烈博弈

进入2019年以来，国际原油价格一改去年下半年的颓势，一路上涨，从去年12月下旬低点至今上涨三成多。未来原油价格走势如何颇受各方关注。

　　为了弥补伊朗预计的出口缺口，压低油价，欧佩克曾于去年6月同意增加石油供应。但去年10月份，油价站上四年高位，冲破80美元大关。此后油价才无视市场对冲击100美元大关的乐观预期，掉头向下，到年底跌去约四成。不到半年时间内，油价大落大起，原因何在？

　　事实上，短短几个月时间，全球经济表现预期及原油市场供求关系都发生了急速扭转。包括世界银行、国际货币基金组织和经合组织等国际机构当时就已经纷纷预计2018年世界经济同步复苏势头将结束，代之以经济增长见顶，增速放缓，甚至面临经济失速风险。同时，美国推迟半年限制伊朗石油出口使供应恐慌消散。在油价一路狂跌之际，欧佩克及包括俄罗斯在内的盟友去年12月同意减产。

　　从目前情况来看，未来原油市场将在多空因素相互交织下演绎行情。在供给方面，欧佩克和非欧佩克产油国连续两个月坚定减产，减产规模创下两年新高。产油国的减产力度和减产决心稳定了市场情绪。今年1月，欧佩克石油减产达到80万桶。据路透社分析，在1月减产的情况下，11个欧佩克成员国根据协议预期减产的比例达到86%，这一比例可能会进一步上升。其中沙特产量下滑幅度为欧佩克之最，1月份日产量下降35万桶，超额减产10万桶。沙特方面表示，沙特3月日产量将降至980万桶，超额减产50万桶。非欧佩克产油国中，俄罗斯日产量比去年10月时下降了8万至10万桶。此外，不受供应协议约束的伊朗、委内瑞拉和利比亚的石油产量也在下降。

　　另一方面，欧佩克防止原油供应过剩的努力面临诸多压力，其中欧佩克的竞争对手美国原油产量继续创新高，以及对未来需求放缓的悲观情绪仍令市场担忧。美国原油产量的加速增长显然置欧佩克于两难境地。今年1月，美国石油日产量同比增长19%，北美地区原油供给压力加大。美国能源信息署表示，今年美国原油日产量将上升145万桶，明年再上升79万桶。美国能源署预计，美国将连续三年创造新的产量纪录。不断飙升的原油产量使得美国有望在2020年成为原油和石油产品净出口国。欧佩克甚至担心，美联储暂缓加息也将支持美国进一步增产。此外，欧佩克的报告显示，发达经济体去年12月份的石油库存高于5年平均水平，成为原油供应过剩的一个迹象。

　　在需求方面，国际机构对今年经济增长预期下调，2019年全球经济增长将比2018年有所放缓，这将减少对原油的需求预期。欧佩克也认为，一些积极进展可能会支持目前的全球经济水平，但今年全球经济增长不会超出预期。欧佩克预期，2019年全球的日需求将降至3059万桶，比前一次报告减少24万桶。如果欧佩克继续以1月份的速度减产，全球市场会出现每日20万桶的轻微过剩。其中欧佩克、国际能源署预计需求增速放缓在下半年将尤为显著。过去两年，全球需求高于预期，而今年经济增势放缓使得主要原油消费国的经济发展成为今后监测的一个关键因素。

　　从积极的角度看，随着美欧贸易冲突停战，以及美国与各国陆续展开贸易谈判，贸易摩擦升级因素暂缓，对经济冲击的担忧有所减缓，有助稳定对原油市场需求的预期。

　　综合各方面因素来看，国际油价在多空博弈下有可能宽幅震荡。在不爆发宏观系统性风险的情况下，好消息可能带动油价继续上行。倘若经济增长逊于预期，抑或贸易冲突再起，则会破坏油价涨势。